المركزي الأمريكي يخفض سعر الفائدة — ماذا يعني ذلك لسوق الفن؟
عندما أعلن الاحتياطي الفيدرالي في مطلع الأسبوع عن خفض سعر الفائدة القياسي لأول مرة منذ ديسمبر، استقبلت وول ستريت الخبر بترحيبٍ واضح. ارتفعت الأسهم بعد إعلان خفض بمقدار ربع نقطة مئوية، ما خفض معدلات الفائدة إلى أدنى مستوياتها منذ أواخر 2022. ورغم أن الأسواق الماليّة رحّبت بإمكانية تيسير تكلفة الاقتراض، فإن انعكاسات هذا الخفض على عالم الفن ليست بهذه البساطة أو الوضوح.
أنيتا هيريوت، رئيسة فرع الأمريكتين لدى مجموعة فاين آرت الاستشارية ودار الإقراض الفني المتخصصة، عبرت عن تشكّكها في أن يؤدي هذا التخفيض إلى تغيير جذري في ديناميكيات السوق الفني.
«المشترون يظلون هم المشترون»، قالت هيريوت لِـARTnews يوم الخميس. «انخفاض طفيف في معدلات الفائدة لن يجعل أحداً فجأةً يقرر إنفاق 75 مليون دولار. من كان ينوي الشراء سيشتري بغض النظر عن ذلك».
التحول الحقيقي، بحسب هيريوت، يكمن في سوق إقراض الأعمال الفنية — وهو ما يصب في صالح مجموعة فاين آرت. انخفاض المعدلات يقلل من تكاليف الاقتراض، وهذا أمر جوهري لهواة الجمع الذين يستخدمون مقتنياتهم كضمان. «عندما تنخفض الأسعار، يرتفع عدد العملاء الراغبين في الاقتراض بضمان فنونهم»، وأضافت، مؤشرةً إلى أن ذلك قد يغذي عمليات شراء انتهازية. ومع تراجع الأسعار بعض الشيء، أكدت: «الآن هو وقت الشراء. كنّا ننتظر هذه اللحظة».
جوشوا غرينبرغ، المدير التنفيذي والمستشار لعملاء الأثرياء في بنك أوف أميركا برايفت بنك، شارك هذا الرأي لكنه طرحه في إطار أوسع. «هذا إشارة تتعلق باتجاه المعدلات»، قال لِـARTnews. بعد فترة من الزيادات المعتدلة ثم الاستقرار في أسعار الفائدة، «بات لدى السوق توقع أن هناك اتجاهًا لخفض المعدلات قد بدأ».
وللتوقع دور نفسي مهم، وهو ما يتحوّل غالبًا إلى حراكٍ في السوق. في بيئةٍ ترتفع فيها المعدلات، يشرح غرينبرغ، قد يتردّد العملاء في توجيه رأس المال إلى أصولٍ قليلة السيولة مثل الفن. أما إذا تعلق الأمر بتوقع انخفاض المعدلات، فقد يشعرون براحة أكبر تجاه الاقتراض — لا سيما وأن قروض الفن عادةً ما تكون ذات معدل متغير وفقط دفع فوائد.
«في بيئة ترى فيها المعدلات والاتجاهات تتجه نحو الهبوط… ربما تشعر بتحسّنٍ بشأن التكلفة الإجمالية لأن توقعك أن تكلفة حمل هذا الدين ستنخفض في المستقبل»، قال غرينبرغ.
بيئة معدلات فائدة أدنى قادرة على زيادة الطلب على فئات الأصول الحقيقية الأقل سيولة مثل الفن على مدى أطول. التوقعات مهمة أيضًا؛ فكل من بنك أوف أميركا والأسواق عمومًا يتوقعان هبوطًا إضافيًا يصل إلى نسبة تقارب واحد بالمئة خلال العام المقبل، شاملةً خفض هذا الأسبوع.
ورغم أن ربع النقطة بحد ذاتها لن يكون العامل الحاسم في قرار جامع شراء لوحة هوكني أو بيكاسو في باريس أو لندن الشهر المقبل، فإن الشعور بأن الاقتراض سيصبح أرخص تدريجياً قد يدفع المقتنين المترددين إلى العودة إلى المشاركة في السوق.
توفر الأسواق الأوسع مثلاً تحذيريًا مفيدًا. تاريخيًا، عندما يستأنف الاحتياطي الفيدرالي خفض المعدلات بعد فترات توقّفٍ طويلة، تكاد الأسهم ترتفع في معظم الحالات — وفي بعض الأحيان بشكل لافت. منذ 1980، ارتفع مؤشر S&P 500 في كل حالة تقريبًا عندما رافق التخفيض مستويات قياسية تقريبًا، مع مكاسب متوسّطة تقارب 14 في المئة. لكن هذا الخفض الحالي يجيء في ظل اضطرابات سياسية: حملة ضغط من الرئيس دونالد ترامب على الفيدرالي، معارك قضائية تتعلق بأعضاء المجلس، وتساؤلات حول «الستقلال» المصرفي المركزي — عوامل تشكل خلفية غير مسبوقة قد تعقّد النمط الاعتيادي.
بشكل مجمل، تُلمّ التصريحات إلى أن خطوة الاحتياطي الفيدرالي لن تخلق مشترين جددًا من العدم، لكنها قد تُسهِم في تذليل العثرات للفاعلين الحاليين: بتخفيض تكلفة الاقتراض، وتحرير السيولة، وإضفاء قدرٍ من الثقة.
كما قالت هيريوت، السماء لن تسقط؛ إنما الإشارة تدل على تحسّن في الأوضاع — وفي سوق الفن، غالبًا ما تكون المعنويات ذات أثرٍ يوازي المال نفسه.