شهدت أسعار الذهب والفضة تقلبات حادة خلال الأيام القليلة الماضية.
بعد تحقيق مكاسب كبيرة طوال العام الماضي وبلوغها مستويات قياسية، انخفضت أسعار المعادن الثمينة بشكل حاد يوم الجمعة واستمرت التراجعات حتى يوم الإثنين.
القصص الموصى بها
استعادت الأسعار بعض الخسائر يوم الثلاثاء، لكنها بقيت أدنى بكثير من قممها.
إليكم كل ما تحتاجون معرفته عن تحركات الأسعار الأخيرة:
لماذا ارتفعت أسعار الذهب والفضة كثيرًا خلال العام الماضي؟
المعادن الثمينة تحظى بتقدير المستثمرين لقدرتها على الاحتفاظ بالقيمة. تاريخيًا، تجتذب المشترين في فترات عدم اليقين الاقتصادي والاضطرابات الجيوسياسية. عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، وهو زعيم اشتهر بتصرفاته غير المتوقعة، كانت أحد العوامل المحركة للتقلبات خلال العام الماضي.
من تعريفاته للتعريفات الجمركية إلى ضغوطه على استقلال الاحتياطي الفيدرالي، وحتى تهديداته بضم الإقليم الذاتي الدنماركي غرينلاند، كرر ترامب ضرب الأعراف الاقتصادية والسياسية، ما أثار القلق في الأسواق. سياساته غير التقليدية أدت أيضًا إلى إضعاف الدولار الأميركي، مما دفع المزيد من المستثمرين إلى البحث عن أصول «ملاذ آمن» تحافظ على قيمتها.
بين تنصيب ترامب العام الماضي ونهاية يناير 2026، تضاعفت أسعار الذهب تقريبًا، في حين صعدت أسعار الفضة قرابة أربعة أضعاف. يرى بعض المحللين أن ارتفاع أسعار المعادن الثمينة يعكس أزمة ثقة أعمق في النظم الاقتصادية العالمية بعد سنوات من التضخم المرتفع وتنامي الديون العامة والخاصة.
قال دييغو فرانزين، رئيس استراتيجيات المحافظ في Plenisfer Investments، لقناة الجزيرة: «في عالم يتضمن فيه تقريبًا كل نشاط مالي مخاطر ائتمانية — سواء كانت مخاطرة دولة أو بنك مركزي أو وسيط — يبقى الذهب الأصل الوحيد الذي لا يعتمد على طرف مقابِل. لا يقطع وعودًا، ولا يدفع فوائد، ولا يعتمد على قرارات سياسية. إنه ببساطة موجود. ولهذا بالضبط يوفر الأمان».
«في نظام قائم على مستويات قياسية من الدين العام والخاص، تكتسب هذه الصفة قيمة غير مسبوقة».
عامل آخر زاد الطلب كان مشتريات البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة، بما في ذلك الصين وتركيا (توركيه)، التي سعت إلى تقليل اعتمادها على الدولار.
في يوم الخميس ضرب الذهب ذروة تاريخية قرب 5,595 دولارًا للاونصة، بينما سجلت الفضة رقمًا قياسيًا عند قرابة 122 دولارًا. لكن الارتفاع الحاد توقف فجأة يوم الجمعة عندما هبطت أسعار الذهب والفضة بنحو 10% و28% على التوالي.
واستمر الانزلاق حتى يوم الإثنين، إذ اختتم الذهب الجلسة منخفضًا بنحو 4.5% والفضة بنحو 6.5%. وفي يوم الثلاثاء استعاد المعدنان بعض المكاسب، حيث ارتفع الذهب نحو 3.5% والفضة نحو 4.5% حتى الساعة 06:00 ت.ع.م.
لماذا انهارت أسعار الذهب والفضة؟
المحللون لم يتفقوا على سبب الانهيار. اقترح بعضهم أن ترامب هو من أعاد الأسعار إلى واقع أكثر تحفظًا تمامًا كما دفعها للصعود. يوم الجمعة أعلن ترامب عزمه ترشيح كيفن وورش لقيادة الاحتياطي الفيدرالي، وهو اختيار رآه كثيرون تقليديًا بالمقارنة مع أسماء أخرى على قائمته القصيرة.
قرار اختيار وورش، العضو السابق في مجلس حكام الاحتياطي الفيدرالي، رحب به المستثمرون الذين كانوا يخشون أن يعين ترامب حليفًا قد يخفض أسعار الفائدة دون مراعاة مخاطر التضخم. وكان الرئيس قد ضغط على رئيس الاحتياطي الفيدرالي المنتهية ولايته، جيروم باول، لخفض الفائدة.
كما أعرب ترامب يوم الجمعة عن أمله في التوصل إلى اتفاق مع إيران، بعد أسابيع من تهديدات بتحرك عسكري ضد الدولة الشرق أوسطية. بعض التحليلات أشارت إلى أن توقعات ظروف اقتصادية أكثر استقرارًا ودولار أقوى دفعت المستثمرين إلى جني أرباحهم من المعادن الثمينة.
مع ذلك، شكك كثير من المحللين في هذا التفسير، معتبرين أن الانخفاض يعكس ببساطة مبالغة في التقييم. قال مارك ماثيوز، رئيس أبحاث آسيا في بنك جولياس باير، للجزيرة: «التفسير الأكثر ترجيحًا هو أن أسعار المعادن الثمينة انهارت ببساطة لأنها كانت قد صعدت بشكل متفجر في الأسبوع السابق. ومتى بدأ جني الأرباح، تكوّن تأثير الدومينو».
ماذا سيحدث لأسعار الذهب والفضة بعد ذلك؟
التنبؤ بسوق معروف بصعوبة كبيرة، لكن بعض المحللين يتوقعون استمرار مكاسب المعادن الثمينة على المدى المتوسط إلى الطويل. في مذكرة صدرت الأحد، قال محللو جيه بي مورغان إنهم يتوقعون وصول الذهب إلى 6,300 دولار للأونصة — أي ارتفاع بنحو 30% عن الأسعار الحالية — بحلول نهاية 2026.
قال الغريغوري شيرر وجايسون هنتر وعلي إبراهيم وأنانياشري جوبتا في المذكرة: «الذهب يظل تحوطًا ديناميكيًا ومتعدد الجوانب ضمن المحافظ، واستمرار الطلب من المستثمرين جاء أقوى مما توقعنا سابقًا».
قال ماثيوز من بنك جولياس باير إن المستثمرين من المرجح أن يعودوا لزيادة مشترياتهم من الذهب والفضة بمجرد اعتقادهم أن السوق قد استقر. «محركاها الأساسيان يظلان دون تغيير — أي أن الدولار الأميركي ينبغي أن يواصل الانخفاض، ويجب أن ترفع البنوك المركزية حيازاتها من الذهب»، قال ماثيوز.
«من المحتمل ألا يكون صعود الأسعار حادا كما كان من قبل، لكن ذلك قد يكون أمرًا إيجابيًا.»