قامت الولايات المتحدة واليابان الأسبوع الماضي بتدخل منسق لوقف انخفاض الين الياباني، بعد أن تراجعت العملة اليابانية إلى أدنى مستوى لها منذ 40 عاماً مقابل الدولار الأمريكي.
ومن المعتاد أن تتدخل السلطات لدعم عملة بلد آخر، لكن الين يلعب دوراً مهماً في التمويل الدولي بوصفه ثالث أكثر العملات تداولاً في العالم، ما يعني أن انخفاض قيمته له تداعيات تتجاوز حدود اليابان بكثير.
إليك كل ما تحتاج معرفته عن هذا التدخل في العملة:
ما هو التدخل في العملة وكيف نسّقت美国和 اليابان؟
التدخل في العملة يحدث عندما تقوم حكومة أو بنك مركزي بشراء أو بيع كميات كبيرة من العملات الأجنبية للمساعدة في استقرار قيمة عملتها المحلية.
في هذه الحالة، نسّقت الولايات المتحدة واليابان تدخلاً لرفع قيمة الين بعد أن انخفض إلى 163 ينًا مقابل الدولار لأول مرة منذ عام 1986.
بدأ التدخل في 31 يوليو/تموز، عندما بدأت وزارة الخزانة الأمريكية ببيع اليورو مقابل الين، بينما قامت السلطات اليابانية أيضاً بشراء الين.
وفي الأيام التي تلت التدخل، بدأ الين في الارتفاع ووصل إلى 157 ينًا مقابل الدولار يوم الأربعاء.
آخر مرة قامت فيها الولايات المتحدة بتدخل في العملة مع اليابان كانت في عام 2011، عندما بدأ الين يرتفع بسرعة بعد زلزال وتسونامي توهوكو. كما تدخلت لدعم العملة اليابانية خلال الأزمة المالية الآسيوية في عام 1998.
كيف وصل الين إلى هذا الضعف؟
انهيار الين هو نتيجة لتحديات اقتصادية طويلة الأمد، بالإضافة إلى ضغوط جديدة ناتجة عن الحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران.
تعاني اليابان من ركود اقتصادي منذ أوائل التسعينيات. وحاول البنك المركزي الياباني لعقود تحفيز النمو عبر أسعار فائدة منخفضة للغاية وحتى سلبية، وهي سياسة مارست ضغطاً هبوطياً على الين.
وبينما ساعد ضعف العملة اليابانية في جذب أعداد قياسية من السياح وإبقاء الصادرات رخيصة، فإنه شكل أيضاً عبئاً على الأسر من خلال رفع تكلفة السلع المستوردة.
أنفقت طوكيو عشرات المليارات من الدولارات منذ عام 2022 في محاولة للدفاع عن الين، لكن السياسات الاقتصادية لقادة اليابان المتعاقبين، بما في ذلك رئيسة الوزراء الحالية سانايه تاكايشي، قوضت جزئياً هذه الجهود.
قال كريس تورنر، رئيس أسواق العالم في مجموعة ING، للجزيرة: “تاكايشي تريد كل شيء: النمو، وسياسة مالية متساهلة، وسياسة نقدية متساهلة، ويناً مستقراً – لكن مزيج سياساتها يؤدي إلى ين ضعيف، وهو ما يسبب مشكلة تضخم”.
لماذا تريد الولايات المتحدة ينّاً أقوى؟
رغم أن اليابان حليف وثيق للولايات المتحدة، فإن واشنطن تدخلت لمصلحتها الخاصة بقدر ما تدخلت لمصلحة طوكيو، وفقاً لماساهيكو لو، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمارات في طوكيو.
قال لو للجزيرة: “واشنطن لا تحاول تقوية الين من أجل اليابان. إنها تحاول منع انهيار غير منظم قد يمتد إلى أسواق الخزانة الأمريكية، وأوضاع التمويل العالمية، والاستقرار المالي الأوسع”.
وأضاف: “الين الذي يسقط بحرية ليس مشكلة اليابان وحدها. عند نقطة معينة يصبح مشكلة سيولة عالمية واستقراراً مالياً، ولهذا تدخلت واشنطن”.
الين هو العملة الأكثر تداولاً بعد الدولار الأمريكي واليورو، ما يعني أن التغيرات الكبيرة في قيمته يمكن أن تخلق موجات تأثير عبر النظام المالي العالمي.
أحد أكبر مخاوف واشنطن هو احتمال أن تبيع اليابان حيازاتها من أوراق الخزانة الأمريكية، التي بلغت قيمتها 1.114 تريليون دولار في مايو/أيار.
فإذا استمر الين في الانخفاض، فستشجَّع طوكيو على بيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية لجمع النقود التي يمكنها استخدامها للدفاع عن العملة.
وهذا من شأنه أن يضع ضغطاً تصاعدياً على أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، مما يرفع تكلفة خدمة الدين الوطني الأمريكي سريع النمو، الذي يتجاوز بالفعل 39 تريليون دولار.
وكتب شيغيتو ناغاي، رئيس قسم الاقتصاد الياباني في أكسفورد إيكونوميكس، في مذكرة بحثية يوم الاثنين: “التكلفة المالية للتدخل بالنسبة للولايات المتحدة منخفضة، وبما أن الرئيس دونالد ترامب يفضّل دولاراً أضعف، فإن التكلفة السياسية المحلية ضئيلة”.
وأضاف: “التدخل المنسق هو أسلوب فعال من حيث التكلفة لأنه يسمح بتقاسم العبء”.