ملخص اللقاء وتأثيره
التقى الرئيس الامريكي دونالد ترامب بنظيره الأرجنتيني خافيير ميلي على هامش أعمال الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك، ووصفه بأنه “قائد رائع وقوي” مقدمًا له تأييدًا علنيًا غير معتاد. وفي اليوم التالي أعلن وزير الخزانة سكوت بيسنت أنه يتعاون عن كثب مع ميلي وسيقوم “بما يلزم” لدعم الأرجنتين اقتصادياً.
هبوط السندات والبيزو
جاء تعهد بيسنت بعد هبوط حاد في أسعار سندات الأرجنتين إذ شهد المستثمرون تآكل احتياطيات العملة الأجنبية لدى المصرف المركزي في محاولة متكررة للدفاع عن البيزو. هذا الأسبوع انخفضت العملة بأكثر من 6% في يوم واحد — أكبر تراجع يومي منذ سبتمبر — ما اضطر الحكومة إلى بيع دولارات إضافية في السوق الفورية.
سياسات ميلي وتأثيرها
فاز ميلي، شخصية خارج التيار السياسي التقليدي، على نحو مفاجئ في انتخابات 2023 بوعود بـ”علاج صادم” لمعالجة التضخم عبر خفض الإنفاق العام. في أسابيعه الأولى خفّض دعم الوقود، قلّص الأجور العامة، وقلّص عدد الوزارات إلى النصف، ما خفّض العجز الشهري والضغط على المصرف المركزي لطباعة النقود. النتيجة: تراجع معدل التضخم العام من نحو 211% عند تسلمه السلطة إلى 37% الشهر الماضي. مع ذلك، تراجع النشاط الاقتصادي بسبب سياسات تشديد السيولة وارتفاع أسعار الفائدة، وتعرض جزء من الناخبين لخيبة أمل نتيجة ركود الأجور وارتفاع البطالة؛ فتراجع التأييد من 48% في يوليو إلى 41% منتصف سبتمبر وفقاً لاستطلاعات تريبونتو زيرو. كما مني ميلي بسلسلة انتكاسات سياسية، بينها هزيمة في انتخابات إقليمية وفضيحة فساد مرتبطة بعقود طبية تخص شقيقته، وخسائر في الكونغرس أعادت تمويل الصحة والتعليم بعد إجهاض نقاط من سياساته.
لماذا يتهاوى البيزو؟
منذ أبريل، وتحت برنامج صندوق النقد الدولي الـ23، بدأ البيزو يتداول داخل نطاق سعر صرف محدود. لكن مخاوف الأسواق من تآكل الدعم الشعبي لميلي دفعت المضاربين إلى بيع العملة. بحلول منتصف سبتمبر تراجع سعر الصرف الرسمي بنحو 10% وبلغ حدود النطاق العليا حتى تجاوزها مؤقتًا في 17 سبتمبر وصولًا إلى نحو 1,475 بيزو للدولار. وبحلول 19 سبتمبر أنفق المصرف المركزي نحو مليار دولار من احتياطياته للحفاظ على العملة تحت سقف النطاق، ومن المتوقع أن تحتاج الأرجنتين إلى نحو 10 مليارات دولار لسداد استحقاقات لصندوق النقد في النصف الأول من 2026، ما يبين أن المصرف يفقد قدرة التحمل المالي — وهنا يدخل الدعم الخارجي.
ماذا تعرض واشنطن؟
وعد بيسنت بتدخل “كبير” لتهدئة العملة والاسواق، مما أدى مبدئياً إلى تحسّن مؤشرات السوق. الخيارات المطروحة تشمل شراء سندات حكومية أرجنتينية وتقديم خط ائتمان بقيمة 20 مليار دولار، إضافة إلى مبادلات عملة بين المصارف المركزية وشراء ديون مقومة بالدولار. الهدف إعطاء ميلي هامش مناورة قبل الانتخابات النصفية. شكر ميلي بيسنت وترامب على “الدعم غير المشروط” عبر منصة إكس، فيما يتباين ذلك مع سياسات ترامب التفريقية تجاه البرازيل، التي فرض عليها رسوماً مرتفعة في يوليو.
رد فعل الأسواق والنتيجة المؤقتة
في أعقاب التصريحات تحسنت قيمة سندات عام 2029 وارتفع البيزو والأسواق المحلية، واعتبر محللون أن التعهدات الأميركية عززت موقف الاحتياطي الدولي ومنحت المصرف المركزي مزيدًا من المساحة للعمل في سوق الصرف وخففت قليلاً من مخاطر التخلف عن السداد. إلا أن الهدوء لم يدم: بعد أسبوع عاد البيزو للهبوط بنحو 6% في يوم واحد مدفوعًا بتزايد عدم اليقين السياسي والاقتصادي، فأجبرت الحكومة على بيع احتياطيات الدولار التي كانت تحاول استعادتها، وأغلق السعر عند 1,380 بيزو للدولار.
هل تستطيع الإدارة الامريكية إنقاذ الاقصاد الأرجنتيني؟
إذا تدخلت واشنطن فعلاً بمنح مساعدات مالية كبيرة فسيكون ذلك إنقاذًا كبيرًا ثانياً للأرجنتين في عهد ترامب. ومع ذلك، تبقى الفعالية محدودة ما لم تترافق المعونة مع ثقة سياسية محلية وخطط متسقة للنمو—وهو ما سيحدد ما إذا كانت الإجراءات ستؤمن استقرارًا دائمًا أم مجرد تهدئة مؤقتة. في عام 2018، ضغط على صندوق النقد الدولي للموافقة على قرض بقيمة 50 مليار دولار للرئيس آنذاك (وحليفه السياسي) ماوريسيو ماكري، في صفقة انهارت لاحقًا.
في بداية هذا الشهر تزايد احتمال أن تضطر الحكومة إلى السماح بانخفاض قيمة البيزو. ومع ذلك، يرى الخبراء أن احتمال المساعدة الأمريكية سيؤجل ببساطة خفض قيمة العملة حتى ما بعد الانتخابات النصفية. وفي الواقع وصف بيسنت المساعدة بأنها «جسر إلى الانتخابات».
سيسعى ميلي إلى تعزيز حضور حزبه في الكونغرس خلال الاقتراع في 26 تشرين الأول. لكن حتى إن احتفظ حزب ليبرتاد ليفانزا بمقاعده، يعتقد كثيرون أنه سيُجبر على تعديل آلية سعر الصرف للسماح للبيزو بالتحرك بحرية أكبر.
بالنسبة لاباديا، فقد منح الدعم المالي الأمريكي «بعض الوقت» لميلي؛ إنه طوق نجاة لكنه ليس وصفة شافية. وأضاف أن المخاطر التضخمية تميل إلى الارتفاع على المدى القريب… «إذا أداؤه تراجع في أكتوبر، فستعود الضوضاء السياسية والمالية السلبية بسرعة».
قال أباديا: «سيكون ذلك سيناريو قاتمًا لميلي».