أعلنت شركة Sotheby’s Financial Services هذا الأسبوع أنها قامت بتسعير عملية توريق بقيمة 900 مليون دولار، مدعومة بقروض مضمونة بأعمال فنية وللمرة الأولى بسيارات قابلة للجمع. الصفقة مُقررة أن تُغلق في الثالث من شباط/فبراير، ومن المتوقع أن تحصل على تصنيفات ائتمانية من الطراز الأول من Morningstar DBRS، بحسب بيان الشركة.
ببساطة، تجمع العملية مئات القروض الممنوحة لهواة الجمع، مع استخدام الأعمال الفنية والمركبات الفاخرة كرهن، ثم تبيع حقوق تحصيل تلك الدفعات المستقبلية كصكوك للمستثمرين المؤسساتيين. يحصل هؤلاء على عوائد دورية مع سداد المقترضين لقروضهم، فيما تتحصل سوسبيز على سيولة فورية تستخدمها لتمويل قروض جديدة.
هذه هي الإصدار الثاني في إطار برنامج توريق أطلقته الشركة عام 2024، حين طرحت نحو 700 مليون دولار من السندات المدعومة حصرياً بقروض مضمونة بالفن. وكانت تلك الصفقة الأولى من نوعها التي نقلت إقراض الفن إلى أسواق مالية مشابهة لتلك الخاصة بقروض الرهن العقاري وقروض السيارات وغيرها من ديون المستهلكين. والإصدار الجديد يعزز ذلك الأساس سواء من حيث الحجم أو من حيث النطاق.
إضافة السيارات القابلة للجمع تشكّل الإشارة الأوضح إلى التوجه المستقبلي لأعمال سوسبيز: فبدلاً من اعتبار إقراض الفن خدمة متخصصة مرتبطة بالنشاط المزادي، تتبوأ الشركة موقع منصة تمويل أصول فاخرة أشمل، قادرة على منح قروض مقابل كل شيء من اللوحات إلى السيارات النادرة.
وقد يشير التوسع إلى السيارات القابلة للجمع أيضاً إلى السبل التي قد يتخذها هذا النوع من التمويل لاحقاً. يتحدث التنفيذيون والمستشارون في القطاع منذ وقت طويل عن إمكانية الإقراض ثم تجميع القروض ضد مقتنيات عالية القيمة أخرى، بما في ذلك الساعات والنبيذ والمجوهرات وحقائب المصممين. الكثير من هذه الأسواق تتمتع الآن بتداول ثانوي نشط ومؤشرات سعرية، مما يجعل تقييمها أسهل من تقييم الفن في الماضي. سواء ما إذا كانت هذه الفئات ستدخل نطاق التوريق على نطاق واسع يعتمد على مستوى السيولة والشفافية وأداء هذه الأصول خلال الدورة السوقية المقبلة.
قال رون إليمليك، الشريك المسؤول والرئيس التنفيذي للعمليات ورئيس قسم رأس المال في SFS، في بيان صحفي إن الصفقة جذبت اهتماماً أكبر من المتوقع من جانب المستثمرين. وخلال الأربع سنوات الماضية نما محفظة الإقراض لدى SFS بأكثر من مليار دولار، كما أصدرت الشركة أكثر من 12 مليار دولار من القروض منذ تأسيسها.
بالنسبة لسوق الفن، توحي العملية بتحوّل هادئ لكنه جوهري: مع استمرار تذبذب المبيعات المزادية، أصبح الإقراض أحد مصادر العائد الأكثر قابلية للتوسع والموثوقية بالنسبة للبيوت الكبرى. أما ما إذا كان هذا النموذج سيصمد في وجه تراجع سوقي قادم فمسألة مفتوحة. حتى الآن، تبين عملية التوريق الأحدث أن الفن، والآن السيارات القابلة للجمع، لم تعد مجرد سلع فاخرة — بل أدوات مالية كذلك.