خرج مئات الآلاف من الناس إلى شوارع أوروبا في الأسابيع الأخيرة، غاضبين من ارتفاع كلفة المعيشة وانخفاض الأجور وغلاء السكن ونقص تمويل المدارس.
وفي فرنسا وبلجيكا وإيطاليا والبرتغال، تحولت احتجاجات في بعض الأحيان إلى اشتباكات ونهب وحرائق، رغم أن كثيراً منها بقي سلمياً.
وكانت فرنسا في قلب الاضطرابات. فقد تظاهر أكثر من 550 ألفاً في أنحاء البلاد يوم السبت، وفقاً لوزارة الداخلية، وسط أسابيع من احتجاجات الطلاب بشأن التعليم وكلفة المعيشة.
وسلطت الاضطرابات الضوء على ضغط مالي تعجز الحكومات عن السيطرة عليه. سنوات من الاقتراض الثقيل تركت دولاً أوروبية كثيرة غارقة في الدين، والدين نفسه أصبح أكثر كلفة.
وكلفة اقتراض فرنسا هي الأعلى منذ 2002، وكلما زاد ما تنفقه الحكومات على الفوائد، قل ما يتبقى لها للمدارس والمستشفيات والمعاشات التي يطالب بها المحتجون.
يستعرض هذا التقرير كيفية اقتراض الحكومات، ومكانة فرنسا بين الدول الأكثر مديونية، والتريليونات التي تنفقها الحكومات على الفوائد.
كيف تقترض الحكومات المال؟
تقترض الحكومات كما يقترض الناس، لكنها بدلاً من الذهاب إلى بنك تبيع سندات. وفي المقابل، تدفع للمشترين فائدة وتعد بإعادة كامل المبلغ في موعد محدد.
سند لمدة عشر سنوات هو قرض تسدده الحكومة بعد عشر سنوات. وعائده، أي المبلغ الذي يكسبه المستثمر مقابل الإقراض، هو المقياس الأكثر متابعة لثقة الأسواق في قدرة بلد على إدارة دينه.
وهذا كيف يعمل:
أولاً، تقترض الحكومة: يدفع مستثمر 100 يورو لشراء سند لمدة عشر سنوات.
ثانياً، تدفع الحكومة الفائدة: يتلقى المستثمر كل سنة، ولمدة عشر سنوات، مبلغاً ثابتاً. فبفائدة 2.5 في المئة يحصل على 2.50 يورو سنوياً، أي 25 يورو إجمالاً. وبفائدة 5 في المئة يحصل على 5 يورو سنوياً، أي 50 يورو إجمالاً.
ثالثاً، تسدد الحكومة القرض: بعد عشر سنوات يستعيد المستثمر المبلغ الأصلي، أي 100 يورو.
ماذا يحدث عندما يصبح الاقتراض أكثر كلفة؟
عندما تنخفض أسعار السندات ترتفع عوائدها، ما يجعل الاقتراض أكثر كلفة. وكما تواجه أسرة فائدة أعلى على قرضها السكني، تنفق الحكومة حينها أكثر على الفوائد ويبقى لديها مال أقل للضروريات مثل المدارس والمستشفيات والطرق.
ولم تبلغ كلفة اقتراض عشر سنوات في الاقتصادات الأوروبية الكبرى 5 في المئة منذ أوائل الألفية، أي بعد وقت قصير من إطلاق اليورو.
وخلال أزمة ديون منطقة اليورو بين 2010 و2012، لم تدفع هذه النسبة أو أكثر إلا دول تعاني مثل اليونان وإيطاليا وإسبانيا، وقد دفعت عوائد تجاوزت 7 في المئة أيرلندا والبرتغال إلى طلب إنقاذ مالي.
وتدفع فرنسا الآن نحو 5 في المئة للاقتراض لمدة عشر سنوات، مقابل 3.41 في المئة لألمانيا. واتساع الفارق يظهر أن المستثمرين يريدون عائداً أعلى لإقراض فرنسا.
وتظهر المقارنة في منطقة اليورو وبريطانيا أن فرنسا تدفع الآن أكثر من إيطاليا واليونان، وهما من الدولتين الأكثر تضرراً من أزمة ديون منطقة اليورو. ولا تدفع أكثر منها إلا بريطانيا، وهي خارج اليورو.
أي الدول الأكثر مديونية؟
تمتلك الولايات المتحدة، بفارق كبير، أكبر دين حكومي في العالم، إذ يبلغ 41.4 تريليون دولار، أو ما يعادل 127 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. وتستفيد الولايات المتحدة من الاقتراض بالدولار، العملة الاحتياطية المهيمنة في العالم، وهو ما يدعم الطلب العالمي على دينها. لكن قدرتها على الاقتراض ليست بلا حدود.
وتأتي الصين بعدها بـ22.5 تريليون دولار، أو ما يعادل 104 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تدين اليابان بـ8.7 تريليون دولار ولديها أعلى نسبة دين بين الاقتصادات الكبرى، إذ تبلغ 199 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. ويبلغ دين المملكة المتحدة 4.4 تريليون دولار، أو ما يعادل 102 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي.
وتحتل فرنسا المرتبة الخامسة عالمياً، بدين يبلغ 4.2 تريليون دولار، أو ما يعادل 118.5 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا أكثر من دين إيطاليا البالغ 3.7 تريليون دولار، رغم أن دين إيطاليا أكبر نسبة إلى اقتصادها، إذ يبلغ 138 في المئة. وتدين ألمانيا بـ3.5 تريليون دولار، أي ما يعادل 65 في المئة فقط من الناتج المحلي الإجمالي.
ويتوقع صندوق النقد الدولي أن يرتفع الدين العام الفرنسي إلى 121.8 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 2030، ما يعقد الجهود الرامية إلى وضع المالية العامة للبلاد على مسار مستدام.
فاتورة الفوائد: 3.3 تريليون دولار
ارتفع الدين العالمي، بما في ذلك ديون الحكومات والأسر والشركات، بمقدار 10 تريليونات دولار في النصف الأول من 2026 ليصل إلى أكثر من 365 تريليون دولار، وفقاً لمعهد التمويل الدولي. وهذا يعادل نحو 44 ألف دولار لكل شخص على الأرض. وجاء كثير من الزيادة من الأسواق الناشئة.
ودفع ثمن هذا الدين باهظ. فقد دفعت الاقتصادات المتقدمة أكثر من 3.3 تريليون دولار فوائد على سنداتها الحكومية خلال العام الماضي. وهذا أكثر مما ينفقه العالم على الدفاع، أي 3.1 تريليون دولار، أو الذكاء الاصطناعي، أي 2.6 تريليون دولار، أو الطاقة النظيفة، أي 2.3 تريليون دولار.
وبالنسبة للجمهور، يعني ارتفاع كلفة الفوائد أموالاً أقل للخدمات مثل المدارس والمستشفيات والمعاشات. وقد تضطر الحكومات إلى رفع الضرائب أو خفض الإنفاق لتغطية الفاتورة. كما يمكن أن تدفع كلفة الاقتراض الحكومي الأعلى إلى رفع أسعار الفائدة على قروض المنازل والسيارات وبطاقات الائتمان.