تقرير يفيد بأن شركة إنفيديا العملاقة لأشباه الموصلات تجري محادثات مع شركة أوبن إيه آي لتقديم ضمانات تمويل لمركز بيانات في ولاية أوهايو الأميركية.
الصفقة التي تقدر قيمتها بـ 250 مليار دولار، والتي نشرتها صحيفة وول ستريت جورنال لأول مرة، ستساعد الشركة المالكة لتطبيق شات جي بي تي في استئجار مشروع بقدرة 10 غيغاواط، تقوم ببنائه شركة إس بي إنيرجي التابعة لسوفت بنك في بيكيتون بأوهايو، على بعد 68 ميلاً (109 كيلومترات) جنوب كولومبوس.
قد تتجاوز تكلفة المشروع 500 مليار دولار، بما في ذلك الرقائق التي ستوضع داخل مركز البيانات، ومن المتوقع أن يوفر ما يصل إلى 800 ميغاواط من الكهرباء بحلول عام 2028، وهو ما يكفي لتزويد 640 ألف منزل بالطاقة.
سيأتي إمداد الطاقة من صفقة حكومية أميركية منفصلة بقيمة 33 مليار دولار مع اليابان لإنشاء محطة غاز طبيعي.
يغطي الضمان البالغ 250 مليار دولار عقد إيجار المركز، لكنه لا يشمل الرقائق داخله والتي تبلغ قيمتها 350 مليار دولار أخرى. ومع ذلك، قالت إنفيديا بقيادة جنسن هوانغ إنها تجري محادثات أيضاً بخصوص ذلك.
في يونيو، ذكرت صحيفة ذي إنفورميشن أن أوبن إيه آي بقيادة سام ألتمان وقعت عقد إيجار محتملاً لمدة 20 عاماً، مع سيطرة الذكاء الاصطناعي على معداتها الخاصة ودفع تكاليف المنشآت. مركز أوهايو الذي ستشغل فيه أوبن إيه آي مساحة إذا تمت الصفقة، سيكون شراكة بين القطاعين العام والخاص، حيث سمحت وزارة الطاقة الأميركية لسوفت بنك ببناء أكبر مركز بيانات للذكاء الاصطناعي في العالم على أرض مستأجرة.
أوهايو، التي تضم 166 مركزاً و57 آخرين قيد التخطيط، تحتل المرتبة الرابعة في عدد مراكز البيانات العاملة في الولايات المتحدة بعد فرجينيا وتكساس وكاليفورنيا.
ستفتح الصفقة آفاق البنية التحتية لأوبن إيه آي، حيث كانت تستأجر سابقاً من شركات تكنولوجية عملاقة أخرى، بما في ذلك أمازون وأوراكل ومايكروسوفت.
لكن المحللين تساءلوا عما إذا كانت هذه الالتزامات بمليارات الدولارات مجدية لشركة ناشئة تبلغ قيمتها 852 مليار دولار بينما لا تحقق أرباحاً، وشركاؤها الذين يقدمون مراكز البيانات والرقائق وقوة المعالجة، يتحملون ديوناً تصل إلى 96 مليار دولار حتى نوفمبر.
مخاوف التمويل
قال النقاد مثل ألكسندر توميتش، العميد المساعد في كلية بوسطن، إن الصفقة الجديدة هي مثال آخر على التمويل الدائري في صناعة الذكاء الاصطناعي الذي يخفي حقيقة الطلب الحقيقي في السوق.
وأضاف: "ما يحدث الآن مع أوبن إيه آي وغيرها هو أنهم يحتاجون إلى قوة حاسوبية، لكن ليس لديهم الإيرادات أو القدرة المالية للقيام بالنفقات الرأسمالية اللازمة لدعم أنشطتهم. تأتي إنفيديا وتقدم بعض التمويل حتى يستمروا في شراء رقائقها. السؤال هنا: من أين يأتي الطلب على هذه السلسلة بأكملها؟ ومن أين تأتي الأموال؟ هذه مشكلة كبيرة."
في عام 2025 وحده، قالت أوبن إيه آي إنها ستشتري خدمات سحابية بقيمة 250 مليار دولار من مايكروسوفت، التي تعد أحد داعميها. وفي نفس العام، قالت إنفيديا إنها ستستثمر 100 مليار دولار في أوبن إيه آي لبناء مراكز بيانات تستخدم رقائقها. وفي أوائل 2026، تعهدت إنفيديا بمبلغ 30 مليار دولار لأوبن إيه آي.
ووفقاً لتوميتش، استثمرت شركات مثل إنفيديا ومايكروسوفت وأوراكل مليارات الدولارات في مطوري الذكاء الاصطناعي، فقط ليصبحوا هم أنفسهم مشترين كبيرين لخدمات الحوسبة السحابية لهذه الشركات، مما يؤدي إلى مرور نفس رأس المال عبر عدة شركات ويظهر كإيرادات.
يقول توميتش إن هذا يشبه ما حدث في عام 1999، عندما كانت الشركات تشتري منتجات من بعضها البعض، مما جعل الطلب يبدو أقوى مما كان عليه، وهو ما كان أحد العوامل التي أدت إلى فقاعة الدوت كوم.
وأضاف: "الشركات كانت تشارك في صفقات تمويل دائري حيث تشتري من بعضها البعض وتجعل الطلب يبدو أكبر مما هو عليه. في مرحلة ما، ينفد المال. بمعنى آخر، الطلب ليس كبيراً كما يبدو لأن الشركات تشتري من بعضها باستخدام أموالها الخاصة، بدلاً من أن يكون لدى أوبن إيه آي طلب هائل من العملاء وتحوله إلى إيرادات ثم تشتري رقائق إنفيديا بأموال العملاء. هم يستخدمون أموال إنفيديا لشراء رقائق إنفيديا."
من ناحية أخرى، يرى مايكل موناغان، مؤسس صندوق فاونديرز إي تي إف، الأمر بشكل مختلف تماماً.
وقال: "مثل كثير من الأمور في الحياة، هناك وجهان للقصة. الوجه السلبي هو ما ذكرته. الوجه الإيجابي هو أن هذا هو الاقتصاد الطبيعي. اشتريت قهوة من متجري المحلي، وهو بدوره قد يستثمر أمواله في صندوقي. هذا ليس تمويلاً دائرياً، هذا مجرد اقتصاد. أنا أفهم الانتقادات، لكن أعتقد أنها مبالغ فيها."
انخفض سهم إنفيديا بنسبة 4.9 بالمئة في تداولات منتصف الاثنين على إثر الإعلان. يقول توميتش إن هذا يشير إلى مشكلة أوسع تواجه إنفيديا وصناع الرقائق أمثالها.
ويتساءل: "إذا كان كل شيء على ما يرام والقطاع ينمو بسرعة، فلماذا نحتاج إلى هذا النوع من الصفقات؟ هذا ما يقلق السوق. لماذا تحاول إنفيديا تحفيز الطلب على رقائقها بهذه الطريقة؟"
بشكل عام، يتجه سهم إنفيديا للارتفاع، حيث ارتفع بنسبة 4 بالمئة منذ بداية العام، و11 بالمئة خلال العام الماضي، و908 بالمئة خلال السنوات الخمس الماضية.
معارضة سياسية
على أي حال، أصبحت مراكز البيانات في جميع أنحاء البلاد نقطة خلاف سياسي للمرشحين من اليسار واليمين والوسط، مما قد يضغط على المشاريع المستقبلية.
نيويورك أصبحت الأسبوع الماضي أول ولاية أميركية تفرض حظراً لمدة عام على بناء مراكز بيانات جديدة. واقترحت ما لا يقل عن 12 ولاية أخرى تشريعات مماثلة، لكن تشريع نيويورك كان الأكثر تقدماً.
في يوتا، بعد الانتخابات التمهيدية للولاية، خسر رئيس مجلس شيوخ الولاية القوي محاولته لإعادة انتخابه بعد دعمه لمركز بيانات مدعوم من المستثمر كيفن أوليري، وخسر أمام منافس لم يدعم المركز.
في تكساس، دعا الحاكم الجمهوري غريغ أبوت في أواخر يونيو إلى فرض حظر على بناء مراكز البيانات في المناطق الريفية. على الجانب الآخر، كشف النائب الديمقراطي جيمس تالاريكو، الذي يخوض سباقاً صعباً مع الجمهوري كين باكستون على مقعد في مجلس الشيوخ، الأسبوع الماضي عن مقترح للحد من بناء مراكز البيانات.
مقترح الديمقراطي ينهي الإعفاءات الضريبية لبناء مراكز البيانات في ولاية تحتل المرتبة الثانية في عدد المراكز العاملة والمخطط لها في الولايات المتحدة، بإجمالي 466 مركزاً، بعد فرجينيا فقط.
مقترحه أيضاً يطلب من المشغلين دفع تكاليف شبكة الكهرباء، وإعطاء المجتمعات المحلية رأياً أكبر في ما إذا كانت تريد بناء مركز بيانات في منطقتها، وهو ما يعارضه 71 بالمئة من الأميركيين وفقاً لاستطلاع غالوب الأخير.
موناغان لا يرى أن الضغط السياسي سيشكل تهديداً كبيراً للصناعة.
وقال: "لا أعرف إذا كان هناك سابقة تاريخية لإلغاء شيء بهذا الحجم بعد اكتماله. لذلك في هذه الحالة، أعتقد أن المخاطر التنظيمية محدودة. وبشكل عام، لا أرى أن وجهة النظر المتشككة في التكنولوجيا ستصبح سائدة."
لم ترد أوبن إيه آي ولا إنفيديا على طلب الجزيرة للتعليق.