تراجع حاد لسهم مايكروسفت وسط مخاوف من استثمارات كبيرة في الذكاء الاصطناعي
هبط سهم مايكروسفت بنحو 12% في موجة بيع أربكت قطاع البرمجيات، ما أدى إلى مسح قيمة سوقية تقارب 400 مليار دولار ودفعت السهم إلى أسوأ جلسة له منذ مارس 2020. جاء الانهيار بينما تتباطأ وتيرة نمو برمجيات الحوسبة السحابية لدى الشركة ويزداد القلق حول جدوى الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي عبر القطاع.
تباطؤ نمو Azure وزيادة الإنفاق الرأسمالي
في تقرير أرباحها يوم الأربعاء، كشفت الشركة عن تباطؤ في نمو منتجها السحابي Azure. ونمت النفقات الرأسمالية بنسبة 66% على أساس سنوي في الربع الثاني، لتصل إلى مستوى قياسي قدره 37.5 مليار دولار للربع. وتوقعت مايكروسوفت استقرار نمو Azure بين 37% و38% في الربع الممتد من يناير إلى مارس، بعد تباطؤٍ شهدته الأشهر الثلاثة الأخيرة من 2025، جزئياً نتيجة قيود على سعة رقائق الذكاء الاصطناعي.
ومن جهته علّق دان إيفز، المحلل في Wedbush Securities، بأن السوق أراد رؤية خفض في النفقات الرأسمالية وتسريع عملية تحقيق العائدات من السحابة والذكاء الاصطناعي، لكن الواقع جاء معاكسا، وأن بناء مراكز البيانات مع توسع قاعدة العملاء في مسار الذكاء الاصطناعي يمثل معادلة توازن، مع اعتباره 2026 سنة مفصلية لهذه التقنية بالنسبة لمايكروسوفت.
ضغط OpenAI يفاقم المخاوف
تصاعدت المخاوف بعدما كشفت الشركة أن OpenAI — التي تُعد حافظة ثمينة لها — تمثل نحو 45% من قوائم انتظار الخدمات السحابية لديها. ويقلق المستثمرون من أن نحو 280 مليار دولار قد تكون مُعرّضة للخطر في حال فقدت الشركة الناشئة غير المربحة زخمها في سباق الذكاء الاصطناعي.
وأفادت تقارير أن مايكروسفت تستعد لاستثمار يقارب 10 مليارات دولار إضافية في OpenAI، التي تراكم الديون وتبلغ مديونياتها نحو 100 مليار دولار. وفي رأي سِباستيان مالابي، الباحث البارز في مجلس العلاقات الخارجية، فإن OpenAI قد تنفد مواردها خلال 18 شهرا بحسب افتتاحية حديثة في صحيفة نيويورك تايمز.
وقال جون برافين، المدير العام والشريك المشارك في إدارة الاستثمارات في شركه Paleo Leon، لوكالة رويترز إن أداء مايكروسفت خيّب التوقعات وأن هناك مخاوف حقيقية من أن استثمارات الذكاء الاصطناعي قد تقضم عوائد شركات البرمجيات التقليدية.
سباق الترميز والقدرة التنافسية
أعلنت OpenAI عن حالة طوارئ داخلية في ديسمبر بعد إطلاق Google لنسختها Gemini 3 التي حازت مراجعات إيجابية، وهي تسعى للحاق بمنافسيها في مجال ترميز الذكاء الاصطناعي مثل Claude Code من Anthropic الذي بلغ معدل إيرادات سنوية يتجاوز مليار دولار.
وحذّر زافير وونغ، محلل السوق في eToro، من أن الروابط العميقة بين مايكروسفت وOpenAI تؤسس لقيادة في مجال الذكاء الاصطناعي المؤسسي، لكنها تنطوي أيضاً على مخاطر تركّزية كبيرة.
تأثر أسهم شركات أخرى
تراجعت أسهم شركات أخرى لها علاقة أو استثمار في OpenAI، حيث انخفض سهم أمازون قرابة 1.3% بينما تراجع سهم نفيديا نحو 0.1% في تداولات منتصف الجلسة، وفق تقارير نقلتها وسائل الإعلام التكنولوجية.